在阵阵寒意中，2018年即将迎来它的终点。

　　在这一年，区块链行业曾迎来了前所未有的暴涨与关注，也经历了最大规模的暴跌与撤离，期间还经历了EOS超级代表、交易挖矿、币改、比特币现金分叉等种种折腾，可谓是行业历史上最为戏剧性与曲折性的一年。

　　作为负责任的行业深度报道媒体，链捕手有幸与各位读者共同见证了区块链行业这一年的跌宕起伏、风风雨雨，并为行业的发展与进化贡献了微薄力量。

　　作为对2018年的系列回顾，链捕手决定推出区块链行业年度关键词，并以此概括与描述区块链行业这跌宕起伏的2018年。

　　经过一系列研究与讨论后，链捕手发现在区块链行业繁杂多样的花样之下，很多状况与现象都指向了「脆弱」一词。由于缺乏扎实的根基，今年的数字货币市场是脆弱的，区块链细分行业是脆弱的，新概念与新模式是脆弱的，脆弱成为这一年区块链行业的底色。

　　因此，链捕手决定选择「脆弱」作为2018年区块链行业的年度关键词。

01

脆弱的2018年

　　伴随着今年年初数字货币的集体大涨，区块链旋即成为整个互联网上最受关注的行业，整个区块链行业一片欢欣鼓舞、心潮澎湃，迎来了其诞生以来最为辉煌的时刻，整个数字货币市场总市值最高时超过8000亿美元，原本的互联网行业一度被区块链行业从业者调侃为「古典互联网」。

　　从行业历史来看，2018年也称得上是区块链行业人才与资金涌入最多、规模与影响力最庞大的一年，为行业未来的发展奠定了多方面基础，但这一年很可能是也是行业历史上最为脆弱的一年。

　　在这一年，数字货币市场的总市值从最高8139亿美元下跌近85%，至今只有1154亿美元(12月18日数据)，其中大多数币种跌幅在95%以上，许多项目的市值接近归零，有些团队干脆选择携款跑路，区块链行业「崩盘」之声四起。

　　在这一年，大量劣质的区块链会议与培训课程在种种包装之下四处售卖，许多稍有成就的学者与企业家热衷于为区块链项目站台或担任顾问，原本在传统行业难以融资的项目纷纷跑来区块链行业融资并成为「明星项目」，「割韭菜」的方式层出不穷，成为外界时常嘲讽与讥笑的对象。

　　不仅如此，区块链行业的每个细分行业也遭遇了不同程度的冲击，甚至陷入四面楚歌的境地。

　　对于区块链项目方，私募与ICO所得的ETH或BTC都遭遇大幅缩水，严重影响项目研发与运营进展。同时，大部分公链都陷入缺乏开发者与应用的困境，且同质化严重，部分知名公链沦为「博彩链」，DApp项目则缺乏真实落地场景，用户数量极低，所谓的「区块链应用落地元年」完全落空;

　　对于交易所行业，上币费与手续费收入都大为缩水，99.9%以上的交易所都已经陷入亏损境地，同时大量交易所进入「半关停」状态;

　　对于矿机行业，由于比特币等数字货币价值的严重缩水，大量矿机的运行成本已经超出其挖矿收入，矿工们纷纷停机止损，甩卖矿机者亦不在少数。据Asicminervalue.com网站统计，在比特币价格下降到约3500美元时，整个市场超过60款矿机中只有5款矿机可以盈利;

　　对于Token Fund，由于投资标的大规模缩水，其所募基金大多严重亏损，绝大多数Fund已经暂停投资甚至进入休假状态。据某知名Token Fund创始人近期在朋友圈透露，该机构第五期财报在币本位(即不考虑BTC或ETH相对法币的跌幅)的情况下亏损65%;

　　对于区块链媒体行业，由于此前过度依赖项目方广告收入，目前大部分媒体也已经陷入亏损状态，大量自媒体已经停止更新或者下调更新频率，裁员亦成为常态，知名媒体金色财经创始人杜均更是自爆每月亏损300万，行业的艰难可见一斑。

　　对于咨询公司、投行等其它区块链项目服务方，它们同样大多面临前所未有的困难，业务量严重萎缩，收入难抵日常开支。

02

根基松弛与轮流冲击

　　区块链行业还是过于脆弱了。在此前的一片表面繁荣之下，区块链行业几乎所有角色的收入都直接或间接来自数字货币，而目前数字货币的高市值几乎完全由预期与想象支撑 ，并没有足够坚实的现实基础，包括商业化应用、突破性技术、鼓励性政策等方面，大多还在研究与探索之中。

　　缺乏现实支撑，基于预期与想象的高市值也就是脆弱不堪的泡沫，经不起市场的检验。整个区块链行业也如同在一堆涣散的沙堆上搭建庞大的城堡，注定将遭遇一系列因此引发的挫折与挑战。

　　而在这样的情况下，今年的区块链行业发生了一系列概念炒作、「大佬」闹剧与项目跑路事件，向脆弱的数字货币市场与相关行业发起了一阵又一阵冲击。

　　今年2-3月，三点钟无眠社群在区块链行业引起了热烈讨论，随后衍生出上千个子群、山寨群，宛如掀起了区块链技术大讨论的潮流。但很快，三点钟社群发起人玉红利用其影响力选择了发币，在各大社群疯狂推介其币种，如今这个币种已经接近归零，几乎所有三点钟社群都一片死寂，只有时不时的几篇广告还能证明它们曾存在过;

　　今年4-5月，EOS引爆整个区块链行业，它声称可达到百万TPS，性能远超以太坊，其超级节点竞选亦引起行业阵阵骚动，一度被认为最有希望的公链。但如今看来，EOS的TPS最高只达到数千，并充斥着大量赌博类DApp，安全漏洞频发，远没有达到公众的期望;

　　今年6-7月，以FCoin为代表的交易挖矿模式横空出世，它将用户的手续费以平台币的形式返还给用户，短时间内吸引了大量用户，同时有成百上千家类似的交易所诞生，引发区块链行业新一轮项目潮。但如今看来，随着这些平台币的狂跌，用户与交易量也大幅流失，交易挖矿模式几乎已经宣告失败，并普遍被定性为「割韭菜」的工具;

　　今年7-8月 ，币改、链改则成为区块链行业最热门的话题之一，一时间众多传统企业表示要利用通证模型改造传统架构与业务，并成为大量交易所争取的对象。但如今看来，这些所谓的币改企业并没有体现出通证经济的精髓，不仅币价普遍大跌，项目本身也逐渐从公众视野消失;

　　此后的几个月，类似性质的STO则延续了币改的热度，以其潜在的合规性受到区块链行业从业者的普遍关注，在媒体、培训机构、律师事务所及咨询机构的炒作下，主打相关概念的项目与交易所也频频发声，但目前来看STO的操作难度较大，成功的STO案例也较少，国内金融已经局将STO定性为ICO的变种，并且目前也没有任何合规的中国STO案例，其热度亦在快速衰落。

　　在实践的检验下，这一个个新概念、新模式都显得异常脆弱，大多在1-2个月的时间内就逐渐推退出历史舞台。这一方面因为有些模式本身就是某些利益集团推出牟利或者炒作的工具，另一方面因为自身模式与行业发展尚不成熟，不具有实际落地的可行性或时机。

　　区块链行业今年还发生着一起又一起的闹剧，诸如某区块链博鳌论坛特型演员风波、比特币现金分叉引起的算力战争等，造成区块链行业外部形象的进一步下滑或者内部势力的进一步分裂，徒留笑柄。

　　这些概念炒作与闹剧事件不仅对相关投资者造成巨大的资产损失或耗费相关项目巨大精力与财力，还很大程度上打击了从业者们的信心，并向外界释放出不良信号，进而引发数字货币市场的多轮下跌，将行业泡沫一再击破。

　　泡沫逐步破灭之后，高度依赖数字货币市场的区块链相关行业难以为继则属必然。年初数字货币市场的泡沫有多大，如今的区块链行业就有多脆弱，整个市场弥漫着一阵又一阵挥之不去的消极情绪。

　　即便是年初众多为区块链摇旗呐喊的「大佬」们也大多在刻意保持低调，尽量避免出现在公众视野之中，仿佛人间蒸发一般，留下那些在他们的号召下进入区块链行业、购买数字货币的信众们在一旁自怨自艾。

03

未来的展望

　　那么，经历如此惨烈的泡沫破裂后，区块链行业的希望在哪里?它又将脆弱到什么时候?

　　首先需要达成共识的是，泡沫并不可怕，这是任何新兴行业发展之初的必经阶段。回顾本世纪初那次互联网行业的泡沫破灭，科技股集中的纳斯达克总市值从2000年3月的6.6万亿美元(5048.62点)一路跌至2002年10月的不到2万亿美元(1114.11点)，整体下跌幅度达到78%，总损失超过4万亿美元。

　　而在暴跌中，互联网科技公司也经历了一轮大洗牌，大部分缺乏核心竞争力、营收能力差的企业则被淘汰或者被并购，亚马逊、谷歌等优秀公司则从中涌现出来，互联网行业也迎来了十多年的红利期。这对当下的区块链行业同样具有较高的借鉴意义。

纳斯达克指数近四十年趋势图

　　其次，暂时的探索失败也不可怕。在发展早期阶段，由于缺乏经验以及投机心理过重，区块链行业免不了走一些弯路岔路，但对区块链项目发展模式与方法进行更多探索是极其必要的，不能因为此前的失败就对新模式与新概念持有否定倾向，只有经历大量的实践探索，可行、高效、合规的发展路径才能从中涌现出来。

　　不过在这个过程中，所有区块链行业从业者也应以更加负责任的态度对待这个行业，以2018年发生的种种乱象作为前车之鉴，毕竟区块链行业很难再经得起又一年如此折腾，这对所有人都没有好处。

　　对于区块链行业何时才能走出当下的困境，没有谁能准确预言。单纯的预期炒作已经很难再支持新一轮牛市，这很可能有待于技术层面与监管层面的多个突破，例如提升区块链性能的Layer2技术、带动巨量用户的杀手级DApp、推动行业合规进程的政策文件等等。

　　事实上，区块链行业的真正崛起绝不是一朝一夕的事情，也不会因为某一项技术、某一个政策的突破就能实现，它需要行业所有从业者长期的齐心协力与相互配合，同时引入更多优质人才、资金与用户，共同完善区块链行业的各项基础设施。地基越牢固，行业越坚实，前景越广阔。

　　此外，正如前文所述，区块链行业之所以如此脆弱，正是因为极度依赖泡沫膨胀的数字货币，泡沫的相继破灭则导致区块链所有相关行业的难以为继。如今，区块链行业许多剥离数字货币的业务正在快速扩张，其中以谷歌、阿里、腾讯等科技巨头为代表。

　　在2018年，这些科技巨头都陆续加大对区块链技术的投入，并已经在跨境金融、数字票据、防伪溯源等场景尝试应用，成为区块链行业一股生力军，虽然尚未见明显反馈与成效，但凭借着庞大的应用场景、用户规模以及技术实力，这些巨头在2019年或许会给行业带来更多惊喜。

　　脆弱是区块链行业2018年的底色，但在一片泡沫破灭之后的荒凉与悲观中，也为2019年行业痛定思痛、步入正轨奠定了较好的基础。